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全球缺电危机，中国电力设备商抢出海红利_我的网站

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2019年5月20日，新当选的乌克兰总统泽连斯基在乌克兰最高拉达（议会）大会上宣誓就职，任期5年。

2024年5月20日，本应是泽连斯基任期结束的日子，但由于还处于战时，该国除“乌克兰复兴”团体外，所有议会党派和团体都签署了一份声明。全球AI市场规模高速增长。声明指出，乌克兰不应在战时进行选举（包括总统选举和议会选举），选举应在战时状态解除至少6个月后进行。这也意味着，乌克兰暂无法选出新总统，而泽连斯基总统之位的合法性也将遭到质疑。随着GPT、Deepseek等生成式AI问世驱使全球AI事业进入技术奇点时刻，全球AI市场规模进入高速增长期。

▲2019年5月20日，泽连斯基在乌克兰最高拉达（议会）大会上宣誓就职图据新华网

一方面，以乌克兰前总理尼古拉·阿扎罗夫（Nikolai Azarov）为代表的人认为，乌克兰宪法并未明确规定可以延长总统的任期，泽连斯基很快将成为“没有名分的总统”。根据IEA预测，2024年全球AI产业市场空间约234亿美元，到2032年全球市场规模有望达到2745亿美元，CAGR高达36%，成为全球不可小觑的增量市场。 AI前景虽然看起来很美好，但是目前美国的电力系统却有点跟不上节奏。另一方面，以乌克兰前宪法法院院长斯坦尼斯拉夫·舍甫丘克（Stanislav Shevchuk）为代表的人则认为，“延长泽连斯基任期”这一问题没有任何法律问题。舍甫丘克援引了乌克兰宪法第108条的规定“乌克兰总统要履职到下一任总统就职”称，这一规定意味着乌克兰宪法要求无论是在和平时期还是战时，乌克兰都不能出现权力真空。

乌克兰议会议员亚历山大·杜宾斯基（Alexander Dubinsky）认为，“没有合法的方式能延长他（泽连斯基）的任期。当前美国数据中心的电力承载能力已接近极限，美国超400吉瓦的数据中心供电申请，已达到全美峰值负荷的57%，但实际落地率仅约20%。微软CEO纳德拉在一档热门播客节目中说到：微软手中有大量AI芯片（GPU）处于闲置库存状态，其根源竟然是缺乏具备充足电力和冷却能力的机架空间，导致高性能芯片沦为“废铁”。美国AI缺电为中国电网企业带来的出海发展机遇。电力系统由发电、输电、配电、用电四大环节构成，其中配电环节处于发电与用电之间的核心位置。”杜宾斯基称，唯一一个合法延长其任期的解释就是依据宪法第108条规定，但想要援引这条规定需要具备一个前提，即乌克兰要进行总统选举并选出新总统。

根据法律要求，乌克兰本应于去年10月29日进行议会选举，并于今年3月31日举行总统选举。但在俄乌冲突爆发后，乌克兰实行戒严令，并一再延长期限。根据戒严令，乌克兰不能在此期间进行总统选举或议会选举。数据中心供配电系统目的在于实现市电对 IT 负载的供电并在市电断电时提供紧急备电功能。配电系统是数据中心Capex中价值量占比最高的部分。

B | 值得注意的是，乌克兰宪法明确规定了议会的权力必须延长到戒严令结束为止，而对总统的权力则没有类似的明确规定。莫斯科独立媒体人康斯坦丁·斯科金4月在发表于智库“卡内基俄罗斯欧亚中心”的一篇文章中指出，之所以对泽连斯基在5月20日之后的延长任期存在争议，是因为乌克兰宪法的模糊性。参考施耐德 2023 年数据中心投资成本计算器，假设 5MW 数据中心，单机柜功率 8kW，2N 配电、2N 冗余 UPS 架构下，配电系统价值量在建设成本的占比为 55%，制冷系统价值量占比为 19%。

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反对（泽连斯基继续留任）方认为，乌克兰宪法和戒严令之间存在法律冲突，宪法是该国最高法律，戒严令不应凌驾于宪法之上。因此，总统选举按理不应被推迟。前乌议会议长德米特罗·拉祖姆科夫在2月时就表示，总统的权力将于5月到期，此后其必须将权力移交给现任议会议长，直到该国选出新一任总统。事实上，乌克兰历史上也曾出现过类似的情况：2014年，时任乌总统亚努科维奇突然离职后，时任议会议长亚历山大·图尔奇诺夫成为该国代理总统，直到选出新一任总统波罗申科。在配电系统中，UPS、发电机组、开关柜、关键配电的占比分别为 42%、23%、14%、 21%。

认为泽连斯基留任合法的人士则称，战时的确不可能进行总统选举。“在战时，选民的安全无法得到保障，其权利也无法得到保障，因此无法进行选举。

D | 随着AI算力需求的增长和高性能GPU的部署，IT负荷功率大幅提升，同时数据中心物理空间有限，供配电功率密度大幅提升，供电系统向 800V/±400V 高压直流系统发展。

E | 远期AIDC向GW级发展，SST（固态变压器）等集成供电架构有望成为主流。 1、思源电气思源电气于 1993年成立，深耕电气设备三十载，发展成为国内民营电力设备龙头。公司产品覆盖面广，具备一、二次设备生产和 EPC 能力。公司业务包括开关类、线圈类、无功补偿类、智能设备类、工程总承包等。（基于功能分类，电力设备可划分成一次设备与二次设备，其中：（1）一次设备是指直接用于生产、输送和分配电能的高压电气设备，包括发电机、变压器、断路器、隔离开关、自动开关、接触器、刀开关、母线、输电线路、电力电缆、电抗器、电动机等；（2）二次设备指对一次设备的工作进行监测、控制、调节、保护的电力设备，包括如测控仪表、控制开关、继电保护装置等。相比于一次设备更加侧重材料与工艺可靠性）近几年，思源电气的海外业务继续保持高速增长，2023 年实现海外收入 21.58 亿元，同比增长 15.71%，新增海外订单 40.1 亿元，同比增长 34%，海外订单占比达到 24%。值得注意的是，2023 年变压器海外订单增速超过 50%，显示出公司在核心产品领域的竞争优势正在显现。”乌克兰政策与法律改革中心宪法专家尤利娅·基里琴科认为，宪法法院应该对“推迟总统选举是否合法”这一问题作出裁决。不过，目前宪法法院人手不足，仅有13名法官，应该等宪法法院集齐18名法官后再对此事作出裁决。 2024 年成为思源电气海外业务发展的关键年份，全年海外营收达到31.22 亿元，同比增长 44.67%，占总营收比例提升至 20.2%。公司在英国、意大利、沙特、科威特等多个高端市场陆续突破，欧洲市场（英国、意大利）、中东市场（沙特、科威特）新增订单增速均超过 50%。 2025 年上半年，海外业务更是呈现爆发式增长，营收达到28.62 亿元，同比增长 88.95%，占总营收比例跃升至 33.68%，创历史新高。舍甫丘克还补充称，根据“合宪性推定原则”，包括戒严令在内的法律条款在被裁定违宪之前，都应被视为符合宪法。这一增长轨迹表明，公司的海外战略布局已进入收获期，其全球化战略的成功实施为未来的持续增长奠定了坚实基础。

F | 截至2025三季度末，公司合同负债（即预收款项）达28.96亿元，同比增长29.52%，表明客户预付的订单款项大幅增加，业务增长确定性较强。 2、金盘科技变压器在输配电系统各环节中起着重要作用。

有报道称，乌总统办公室已经在准备应对外界对“泽连斯基继续留任”合法性的质疑。乌政府成员近来一直在告诉西方盟友，声称俄罗斯正在策划一项计划，旨在破坏泽连斯基在乌克兰和西方国家民众心里的合法性。变压器是通过电磁感应的原理来改变交流电压的装置，是输配电的重要基础设备，包括运行在主干电网的升压变压器和运行在终端的配电变压器两大部分。 1 - 9月中国变压器出口额62.2亿美元，同比增长39%，高压开关出口额增长31.2%，9月单月增速55.7%，与海外电网升级需求相关，中国企业凭借供应链优势抢占海外市场。变压器按绝缘及冷却方式可分为干式变压器和液浸式变压器。干式变压器是指铁芯和线圈不浸在绝缘液体中的变压器，依靠空气对流进行自然冷却或增加风机进行冷却，具备环保无污染、安全性高、防火性好、免维护等优势。

据报道，现任议会议长、来自人民公仆党的鲁斯兰·斯特凡丘克并不寻求担任代理总统，其甚至已经宣布泽连斯基将一直担任总统，直到乌选出下一任总统。斯科金认为，现在的乌议会可能不能接受这一决定，议会可能重新选出一位能担任“代理总统”的议长。液浸式变压器是将铁芯和绕组浸在绝缘油中的变压器，电压等级可涵盖 10kV 至 1000kV 全系列，冷却性能更优。干式变压器是金盘科技切入AI数据中心市场的拳头产品。“鉴于人民公仆党内部的矛盾加剧，泽连斯基的反对者可能在5月20日后迫使其将权力移交给新议长。但毫无疑问，泽连斯基不会喜欢这个选择。”

斯科金认为，乌克兰宪法法院可以通过裁决来解决问题，但泽连斯基办公室显然不愿意介入这一问题，“一旦介入，其就可以被解读为‘泽连斯基的团队内部也对其合法性产生了怀疑’。其干式变压器凭借低损耗、高过载能力和高可靠性，能很好地满足数据中心对电力供应稳定性和能效的苛刻要求。”

。另外，公司不仅提供变压器，还配套提供低压柜、电力模块等产品，旨在为数据中心客户提供完整的强电侧供配电解决方案。面向未来AI算力基础设施的高功率密度趋势，金盘科技正积极研发固态变压器（SST）和高压直流（HVDC）等新一代供电技术，以适应更高效率的供电架构需求。最近几年，金盘科技在AI市场取得了不错的业绩。2025年前三季度，公司在AIDC及IDC等数据中心行业收入达9.74亿元，同比飙升337%。这一增长速度，远超公司其他业务板块。更值得关注的是，AIDC业务在公司总收入中的占比已提升至约20%，成为不可或缺的重要组成部分。 2025年前三季度，公司营收增长8.25%，而净利润增幅却高达20.27%，公司的盈利质量正在提升。2025年前三季度公司外销收入15.9亿元，同比增长约16%，而内销收入35.65亿元，同比增速仅为5%。海外市场的高增长不仅带来了规模扩张，更改善了公司的盈利水平。